受关税政策消息影响，VN指数在4个交易日内（4月3日至9日）累计下跌17%，跌幅达223.53点。随着美国总统特朗普宣布推迟加征关税90天，VN指数从4月9日的低点反弹约216点（涨幅近20%），6月6日收盘报1329.89点。
年初至今VN指数累计上涨3.45%，但Vietcap证券公司的统计显示，胡志明交易所共有240只股票下跌（占比61.5%），145只股票上涨（占比37.2%）。这反映出市场资金流向的分化，房地产板块尤为明显。
Vietcap数据显示，房地产板块股票平均涨幅达52.76%。其中涨幅前三的个股为VIC（+122.69%）、VHM（+76.75%）和VRE（+47.69%）。
VIC和VHM对VN指数上涨贡献最大，分别拉动指数46.42点和30.77点；VRE以4.58点的贡献位列第五。据Vietcombank基金管理公司（VCBF）统计，若剔除这三只股票，VN指数将仅在1250-1260点区间波动。
过去半年胡志明交易所涨幅前20个股
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代码 |
股价 |
涨幅 |
代码 | 股价 | 涨幅 | |
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GEE |
97,400 |
284.78% |
SMC |
11,000 |
62.72% |
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VIC |
97,000 |
131.78% |
JVC |
5,200 |
62.5% |
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GEX |
36,000 |
102.2% |
SBT |
18,500 |
59.67% |
元大越南证券研究发展部总监阮世明表示，市场经历快速上涨或强劲反弹后，资金往往集中流向特定板块导致分化。这种状态在2020年表现为银行股领涨，2023年是证券板块，2024年则转向科技和食品制造类股票。
“与往年不同的是，今年上半年资金高度集中于4只房地产股票（VIC、VHM、VRE、VPL）。”阮世明指出。
投资者在龙越证券公司（胡志明市第一郡）查看行情。摄影：安强
“持股需要耐心”
不仅个人投资者面临困境，2025年股票型公募基金也表现不佳。Fmarket统计显示，26只股票型基金中有19只亏损，8只平衡型基金中5只收益为负。
阮世明分析称，2025年虽无明确经济亮点，但投资者对最坏情况（关税政策、主要经济体衰退风险等）的预期消退，加之政府决心，将为股市创造机会。他特别指出Vingroup旗下股票受多重利好推动，包括一季度业绩强劲增长、Vinpearl首次公开募股上市、Vinspeed高铁项目提案等。
KIS越南证券高级总监张贤芳认为，关税担忧导致VN指数涨势仅集中于少数股票和板块。他建议投资者选择不受关税影响但尚未恢复前期价格的股票，重点关注低市盈率、高股息率和基本面良好的标的。
一位投资组合超10亿越南盾的投资者表示，当前策略是保持高现金比例，同时密切关注国际政治动态。”若市场因负面消息调整但抛售未现恐慌，将是增持头部房地产股的良机，需选择具有土地储备、销售计划等明确支撑因素的标的。”投资者德先生评价道。
玉安
（编译：Sinh ；审校：ASinh；来源：VNEXPRESS）
